拍拍貸、趣店們扎堆赴美上市,互金平臺都在焦

發布日期:2017-10-17     瀏覽次數:

近期,互金平臺加快了赴美上市的速度,進入9月以來,已有3家互金公司向美國證券交易委員會提交了招股書。預計未來一段時間,還會有越來越多的平臺投身到上市大潮之中。

 

那么到底發生了什么,使得在行業集中整治尚未結束的背景下,平臺便開啟了上市之路,甚至走在了一眾互聯網金融巨頭的前面?下面用三個問題,來大致解答一下。

 

第一個問題,上市有什么用?

 

對互金平臺尤其是網貸平臺而言,上市的作用主要體現在下面兩個方面:

 

一是品牌效應。通常而言,上市是企業標準化、規范化運營的標志,能夠極大地提升品牌聲譽,尤其是網貸行業正面臨著污名化的困擾,上市對于品牌提升的效果更為顯著。

 

當然,實事求是來講,在國內上市的品牌效應要遠遠強于美股上市。無他,平臺的潛在客戶都在國內,而1億A股股民對美股的關注非常有限,成為A股上市公司就不同了。至于為何不在A股上市,會在第二個問題中進行詳細討論。

 

二是融資渠道。上市開辟了公開的股權融資渠道,一方面為原有股東提供了退出通道,另一方面也為平臺打開了融資的大門,為后期的持續發展奠定了資金基礎。

 

所以,借著此次上市潮,不僅會在互金創業者中創造一批富豪,也會有一大批風險資本順利退出、功成身退,以便釋放資金尋找新的風口和新的潛在獨角獸創業機構,完成其自身商業模式的動態循環。

 

同時,正值互聯網金融行業的發展步入拐點,科技成為新的驅動力,IPO上市將為平臺的后續的科技投入奠定更堅實的基礎,助力其核心競爭力的培育。

 

第二個問題,為何紛紛赴美,A股不行嗎?

 

不難看出,互金平臺紛紛選擇了赴美上市,為何不是A股呢?不是不想,更多的還是不能。就此問題,筆者專門請教了一位資深的投行朋友,討論下來,大概是下面幾個原因:

 

一是行業模式有待周期驗證。2016年5月,證監會曾經叫停上市公司跨界定增,涉及互聯網金融、游戲、影視、VR等四個行業,這四個行業的典型問題便是輕資產、運行時間短業務模式有待進一步檢驗、Pre-IPO前高估值等問題,上市之后比較容易發生業績變臉,誘發估值的大幅波動。

 

二是創業板審核要求提高。A股市場尚未建立起完備的退出機制,有進無出,結果只能是門檻越來越高。從現實中來看,盡管目前IPO加速,但審核要求也有所提高,其中的盈利要求、持續經營要求等,很多互金平臺未必能達到門檻。

 

三是戰略新興板進度暫停,大型互金集團的國內上市計劃推遲,很多中小平臺更是失去了等待的耐心。

 

基于上述原因,當前互金平臺在國內上市仍缺乏成功的先例,而美股上市已經有了成功的模式,對于著急上市的平臺而言,赴美國上市便成了更具吸引力的選擇。

 

第三個問題,會有更多地平臺加入赴美上市大潮嗎?

 

針對近期的平臺赴美上市潮,不少朋友都很疑惑,為何大家都要趕在年底前上市呢?討個好彩頭嗎?

 

還真和年底沒關系。應該說是很多平臺都有著比較急切的上市需求,但上市過程一波三折,好不容易找到了一個比較好的時間窗口,自然要緊緊抓住。

 

金融行業具有典型的風險滯后效應,也是典型的嚴監管行業。所以,金融機構的上市之路,總是會比一般行業更易遭遇曲折,無論是趕上不良資產的披露暴露,還是趕上監管政策的密集出臺,都會使得IPO上市窗口暫失。

 

舉例來講,不少P2P平臺早在2015年前后就開始籌備上市之路,后來隨著監管趨嚴和行業整頓開始,嚴監管在很大程度上會影響行業業務模式和發展空間,給企業的長期估值帶來很大不確定性,上市之路便都暫停了。

 

而從現階段情況看,監管框架初定,互金機構估值有了比較明確的空間,是一個比較好的上市窗口期,前期暫停腳步的平臺怎能不抓住這個時機呢?畢竟,誰知道,下一步會發生什么,使得企業估值再次面臨不確定性從而妨礙上市之路呢?

 

那么,未來一段時間,還會有更多地平臺涌現出來嗎?短期看,在這批準備充分的平臺沖刺完畢后,上市潮應該會暫緩下來,IPO上市畢竟需要一段時間的精心準備。

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